ثبّتت وكالة موديز التصنيف الائتماني طويل الأجل لمجموعة OCP عند Baa3 مع نظرة مستقبلية مستقرة، ما يبقي الشركة المغربية ضمن فئة الاستثمار رغم الارتباك الذي أحدثته الأزمة في الشرق الأوسط وإغلاق مضيق هرمز منذ نهاية فبراير. يعكس القرار ثقة في نموذج أعمال المجموعة ومتانة مركزها في سوق الفوسفات والأسمدة.
تستند موديز إلى عوامل هيكلية أبرزها تحكّم OCP في قرابة 70% من الاحتياطيات العالمية المثبتة من الفوسفات، إلى جانب هيكل تكلفة تنافسي يتيح هوامش ربح تتفوق على معظم المنافسين. وتدعم الاتجاهات طويلة الأجل، مثل نمو السكان وتراجع المساحات الزراعية الصالحة للزراعة، الطلب العالمي على الأسمدة، فيما تشير الشركة إلى إدارة حذرة للسيولة والالتزامات وتخطيط منضبط لسداد السندات.
منذ فبراير، تسببت الضربات الأميركية الإسرائيلية ضد إيران في شلل بحركة مضيق هرمز وأربكت سلاسل الإمداد العالمية، وهو ما انعكس مباشرة على OCP التي تعتمد بشكل كبير على هذا الممر في توريد الكبريت والأمونياك. في 2024، استورد المغرب 40% من احتياجاته من الأمونياك من الخليج بقيمة إجمالية بلغت 886 مليون دولار. ولتخفيف الأثر، بادرّت المجموعة مطلع أبريل إلى تقديم جداول الصيانة في عدد من الوحدات الصناعية لخفض الإنتاج مؤقتاً وضبط توازن الأسعار في سوق يواجه ضغطاً متزايداً.
يخلق تعطل عمليات شركة معادن السعودية منافساً رئيسياً لـ OCP نافذة فرص تجارية، غير أن الارتهان لمدخلات قادمة من الخليج يبقى قيداً حقيقياً. وتعمل المجموعة على تقليص هذه الهشاشة عبر مشروع مصنع للأمونياك الأخضر في طرفاية، المخطط لبدء تشغيله قبل نهاية العام بطاقة أولية تبلغ 200 ألف طن.
في السوق الأميركي، بدأت واشنطن معالجة النزاع التجاري بين OCP وشركة موزاييك، ما يحسّن آفاق OCP North America. كما أظهر تقرير مالي نُشر مطلع أبريل زخماً صناعياً قوياً، مع تسجيل إيرادات قياسية بلغت 113.9 مليار درهم في 2025 وEBITDA عند 43.2 مليار درهم، فيما تشكّل الصادرات إلى الهند محرك نمو مهماً للمجموعة.
يعزز قرار موديز ثقة المستثمرين في السندات بينما تمضي OCP في المرحلة الثانية من خطتها الاستثمارية. وبعد طرح سندات بقيمة 1.75 مليار دولار في أبريل 2025، تواصل المجموعة العمل ضمن واحد من أكثر البيئات الجيوسياسية اضطراباً لقطاع الأسمدة منذ حرب أوكرانيا، فيما يظل تصنيف Baa3 إشارة جودة لمديري الأصول الباحثين عن تعرض موثوق لأسواق أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا.
مع ذلك، تحذّر موديز من المخاطر التقليدية التي تلازم نشاط OCP، وفي مقدمتها دورية أسعار الأسمدة والاعتماد على مدخلات مستوردة، وهي عوامل يفاقمها الوضع الجيوسياسي الراهن وتتطلب يقظة مستمرة وتعديلات استراتيجية مدروسة.
وتستند المعلومات والوقائع الواردة إلى تغطية صحفية لـLe Desk بقلم عصام اليَدّاري.